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【财信期货：黑色金属多数偏弱震荡 钢材估值有望向电谷成本线靠拢】
⑴ 钢材：市场需求不足，财信材估成本加之建材需求季节性减弱及钢材出口订单减少，期货短期内钢材价格可能跟随成本下移，黑色呈现震荡偏弱的金属走势。资金方面，多数电谷螺纹钢10合约的偏弱多空头寸均有所减少，尤其是震荡值多单减仓较多。当前钢厂的 钢利润水平尚可，但在需求减弱的线靠背景下，钢材的财信材估成本估值仍显略高，估计将向富宝华东谷电成本线靠拢。期货操作建议方面，黑色以反弹抛空为主。金属
⑵ 铁矿：发运工作逐渐回升，多数电谷预计后续将进一步加速，偏弱尤其是在澳洲财年末的背景下。钢厂维持按需采购，港口库存小幅下降，铁水产量有回升的预期。资金方面，前二十席位的多空头寸均减少，尤其是多单减仓明显。总体而言，铁矿市场存在“强现实、弱预期”的格局，发运回升带来的边际减弱，加之目前估值偏高，铁矿的估值可能会下移，但在铁水产量尚未出现显著下降之前，下行空间有限。
⑶ 焦煤：主要产地的生产情况稳定，蒙煤通关量保持高位，焦企开工率较高，市场情绪有所回落，需求以按需采购为主，竞拍价格波动不一。在美伊战争等因素的影响下，保供政策预期有所提升。资金流向显示，前二十席位的多空双减中，空单减仓幅度更大。整体来看，电煤价格在上涨后趋于稳定，保供预期对估值形成扰动，但在电厂补库需求及安全生产月的影响下，预计6月煤炭价格仍具有上行驱动。操作建议为短期观望。
⑷ 焦炭：随着利润的驱动，独立焦企的开工率维持在高位；铁水产量同样保持高位，焦炭的刚性需求较强。目前焦炭第四轮价格上涨已启动，是否能落实尚待观察，钢焦博弈可能进一步升级。估值方面，09合约已由升水转为贴水，基差偏弱有所修复，短期涨跌空间有限。
⑸ 锰硅：锰矿的发运有所回落，港口锰矿库存小幅增加，厂家压价采购的心态明显，成本预期趋于减弱，供需总体维持弱稳，同时需关注能耗双控对市场的影响。